В различные моменты времени чиновники, бан­киры, брокеры и другие утверждают, что рыночные пузыри могут быть идентифицированы только после того, как они лопнули. «Вы не можете их увидеть, ког­да они надуваются», заявляют они, и это не совсем верно.

Что такое пузырь?

По самому простому определению, пузырь — это перегретый рынок, на котором есть слишком мно­го покупателей, которые слишком увлечены покупка­ми. В результате, повышение цен происходит слишком быстро, и эта рыночная ситуация становится неустой­чивой. В конечном счете, некоторые люди понимают это и начинают распродавать. Весь процесс стреми­тельно меняется и пузырь лопается, и люди в панике все распродают, а цены резко падают. Те, кто вошел в рынок уже в конце роста, несут существенные потери.

Невидимость пузырей

Некоторые пузыри, конечно, более очевидны, чем другие, и некоторые люди находятся в лучшем положении, чтобы их разглядеть. Но все пузыри мо­гут быть идентифицированы, и ситуация, описанная выше, невидима только для неподготовленного на­блюдателя.

Иногда даже появляются такие объявления: «Пузырь на рынке собственности: лопнет ли он?» На фондовом и многих других рынках можно про­сто отслеживать повышения цен и различные более сложные соотношения и индикаторы, которые могут изменяться «нездоровыми темпами». На рынке соб­ственности есть сообщения, что цены увеличиваются на 5% (или даже больше) за один месяц. Другие, не столь широко-отслеживаемые рынки, вроде казначей­ских обязательств, некоторых товарных и валютных рынков, могут быть не столь очевидны, но для них есть специальные индикаторы.

Безотносительно рынка, даже простые диаграм­мы, базовые модели поведения покупателей и про­давцов, а также сообщения СМИ показывают ради­кальные перемены в краткосрочной перспективе. Это — явные признаки опасности.

Другими словами, если вы ищете признаки пе­регрева рынка, то в первую очередь искать их надо там. Профессионалы в этой сфере, вроде банкиров и брокеров, действительно знают о состоянии рынка. И если это не так, то им стоит поискать себе другую ра­боту. Эйфория инвесторов и другие показатели, упо­мянутые выше, конечно не останутся незамеченными. Это происходит, например, когда люди заходят в офис со словами, что их друзья сорвали куш, и они тоже не хотят упустить возможность.

Короче говоря, для того, кто постоянно работает в инвестиционной индустрии, утверждение, что «никто не мог видеть формирование пузыря», является абсурдным и возмутительным. Конечно, могут быть исключитель­ные ситуации, когда пузыри лопаются раньше време­ни или слишком поздно, но заявления, что пузырь был скрыт от начала до конца, просто выглядят ложными.

Кому выгодны пузыри

Основная проблема состоит в том, что на пузырях делаются хорошие деньги, особенно со стороны бро­керов. Пузыри — это действительно важная вещь для финансовой индустрии. Посвященные игроки могут продать перекупленные активы, извлекая существен­ную прибыль, когда пузырь лопнет, так как в этом слу­чае покупатели несут потери, а не продавцы.

Однако, у брокеров и других заинтересованных сто­рон могут возникнуть проблемы, поскольку покупатели, которые несут потери, могут пожаловаться и потребо­вать компенсацию. Немногие брокеры готовы признать и принести извинения, выплатив компенсацию в десят­ки и сотни тысяч долларов. Вместо этого, они скажут, что в то время нельзя было разглядеть пузырь.

Аналогично, чиновники и другие полиси-мейке- ры, которые должны регулировать или контролиро­вать рынки (но не делали этого), будут делать подоб­ные заявления. Ничего не стоит прибегнуть к подобной защите, и никто не захочет признавать, что вовремя не увидели опасность.

Своевременный уход

Финансовая индустрия хочет продолжать делать деньги, пока есть возможность. И действительно, это очень трудно точно определить, когда лопнет пузырь. Поэтому брокеры имеют тенденцию сохранять спо­койствие, пока не станет слишком поздно.

Непосредственно инвесторы иногда становятся слишком самонадеянными и поэтому не распрода­ют свои активы, когда следует. Однако, это — типичная жадность, потому что, как гласит рыночная мудрость: «никто никогда не разорялся, беря прибыль». Попытка удержаться на перегретом рынке до самого пика не только опасна, это — одно из худших и наиболее доро­гостоящих ошибок. Когда падение рынка все-таки слу­чается, это происходит очень быстро и многие не успе­вают выйти без существенных потерь.

Другие инвесторы просто полагаются на своих брокеров, что те их предупредят, а, как было сказа­но выше, предупреждение может вообще не после­довать. Слишком часто, доверчивые инвесторы узна­ют, что пузырь лопнул, когда их потери уже становятся очевидны. Многие частные инвесторы не отслежива­ют рыночные события, но, из-за своих намерений и це­лей, ни один профессионал, кто работает с этими рын­ками изо дня в день, не будет делать такое заявление.

Что касается регуляторов и полиси-мейкеров, они не хотят нарушить общее спокойствие, и поэтому по­зволяют всему этому продолжаться. В конце концов, каждый, кажется, извлекает свою выгоду. Те же, кто «бьет тревогу», рискует стать очень непопулярным, пытаясь затормозить набравший обороты механизм. И, в конце концов, возможно, что пузырь лопнет уже после того, как они оставят свою должность.

Возможные решения

Вы должны найти честного брокера, который дей­ствительно будет предпринимать необходимые меры, когда рынки перегреты. Вы должны поинтересоваться, как они делали это в прошлом.

Инвесторы должны самостоятельно отслеживать рынки. Прежде всего, вы сами должны беспокоиться о своих деньгах, нежели кто-то еще. Информация, зна­ние, понимание и готовность задавать вопросы явля­ется критически важной, чтобы избежать неприятных последствий от разрыва пузыря. Вообще желательно периодически фиксировать прибыль по мере роста рынков, а также разумно распределять активы, чтобы не подвергать себя неоправданному риску.

Что касается регуляторов и полиси-мейкеров, то это — их работа. Но не стоит слишком полагаться на них.

Заключение

Пузыри свойственны для финансовых рынков. Они всегда будут развиваться и затем лопаться, прино­ся большие потери многим инвесторам, особенно «за­поздавшим». К сожалению, профессиональные участ­ники склонны игнорировать эти пузыри, потому что это их устраивает.

Однако, благоразумные и информированные ин­весторы могут и должны отслеживать формирование рыночных пузырей, и вовремя выходить из рынка. Естественно, если люди хотят рисковать, то это их пра­во, но они должны действительно понимать, что они делают.