Международные рынки выглядят конструктивными после относительного летнего затишья, особенно в развитых странах. Принимая во внимание, что ситуация летом была относительно устойчивой и даже наблюдался нисходящий дрейф на европейских рынках, акции в сентябре укрепились и долгосрочные процентные ставки немного повысились. Продолжение сильной экономической активности было одним из главных факторов, поддерживающих эти положительные тенденции, особенно в Европе и развивающихся экономиках.
Однако, всплески отвращения риска служат постоянным напоминанием, что глобальная финансовая среда все еще остается чувствительной к нескольким источникам неопределенности.
Политический риск возвращается в поле зрения. В целом изменчивость остается на историческом минимуме. Однако, основные финансовые активы были относительно чувствительны к повышению напряженности. Она в настоящее время, главным образом, связана с нарастанием конфликта между США и Северной Кореей, особенно это проявляется на развивающихся рынках. Пока этот риск выглядит временным и ограниченным. Бум американских акций является другим источником риска, в то время как все еще есть сомнения относительно здоровья американской экономики, хотя они немного снизились, благодаря недавно опубликованным уверенным данным по экономической активности. С другой стороны, похоже, сейчас закладывается меньший риск относительно способности стран ОПЕК поддержать равновесие на нефтяном рынке, по крайней мере, в среднесрочной перспективе. Это связано с твердым намерением большинства членов организации поддержать решение об ограничении добычи.
ЕЦБ уверен в экономической активности Еврозоны и начинает рассматривать различные варианты сворачивания своей программы покупки активов (QE). Как и ожидалось, на своем сентябрьском заседании руководство ЕЦБ не изменило параметры монетарной политики, и при этом они не меняли свою позицию.
Управляющий Совет ЕЦБ отметил улучшение макроэкономической картины, но также и упоминал, что переоцененность единой валюты является источником неопределенности и риска для его прогнозов по росту и инфляции. Как было заявлено на предыдущем заседании, полиси-мейкеры также заявили, что они начали оценивать возможные изменения, которые могут быть предложены в отношении программы QE. Как отметил Марио Драги, такие решения, как ожидается, будут предприняты уже на следующем заседании. Как обычно, Драги подчеркнул, что стратегия ЕЦБ будет основываться на терпении, постоянстве и благоразумии.
Федеральный Резерв объявил, что начнет сокращать свой баланс с октября. Согласно деталям, объявленным еще на июньском заседании, он прекратит ежемесячно реинвестировать 6 млрд.$ в государственные долговые бумаги и 4 млрд.$ в долговые бумаги, обеспеченные закладными, с увеличением этих сумм в ближайшие кварталы. Это заявление, широко ожидаемое большинством аналитиков и инвесторов, не вызвало какого-либо особого движения на международных финансовых рынках. В конце концов, Федеральный Резерв сохранил процентную ставку на последнем заседании неизменной, но оставил возможность ее повышения в декабре. Это согласуется с положительной оценкой Федеральным Резервом макроэкономической тенденции и сценария постепенной нормализации монетарной политики.
Доходность долгосрочных долговых обязательств растет на развитых рынках, в то время как премия за риск снижается в Европе. Несмотря на дальнейшие снижения в начале месяца, доходность основных казначейских обязательств развитых стран выросла к концу сентября. Эта тенденция, казалось, завершится, учитывая повышенную нервозность из-за геополитической напряженности. Но бюджетная реформа, анонсированная в США, и ожидания повышения ставки по федеральным фондам в декабре помогли увеличить долгосрочную доходность к концу месяца. Доходность 10-летних казначейских обязательств поднялась выше 2.3% (от 2.1% в конце августа), в то время как в Европе она приблизилась к 0.5%. Страны Пиренейского полуострову столкнулись с наибольшим изменением премии за риск. Так, премия за риск по испанским долговым бумагам вернулась к уровням начала лета — приблизительно 120 пунктов. А премия за риск по португальским бумагам значительно упала от 240-250 пунктов, стабилизировавшись в районе 200 пунктов после того, как агентство «Standard & Poor’s» улучшило суверенный кредитный рейтинг страны.
Основные фондовые рынки остаются конструктивными, но все еще чувствительны к геополитическим рискам, особенно это касается развивающихся рынков. Акции хорошо себя чувствовали в начале месяца. Европейские и американские фондовые биржи продемонстрировали устойчивую прибыль, а американский рынок достиг нового исторического максимума, хотя эта ситуация вызывает все больше беспокойств. В конце месяца объявленные детали долгожданной налоговой реформы Дональда Трампа подтолкнули акции вверх, не только в США, но и на развитых рынках в целом. Эта реформа включает снижение корпоративного налога с 35% до 20%. Развивающиеся фондовые рынки извлекли выгоду из улучшенной макроэкономической ситуации и показали устойчивый рост в течение месяца. Но всплески напряженности с Северной Кореей привели к заметным коррекциям. Однако, эта возросшая нервозность на развивающихся рынках должна быть недолгой.
На валютном рынке американский доллар компенсировал часть своих потерь с начала года. После сильного обесценения с начала 2017 года вторая половина лета принесла доллару относительную стабильность. Американская валюта уверенно укреплялась в сентябре, частично возместив предыдущие потери. Ожидания очередного повышения процентной ставки в декабре, вкупе с объявлением нового фискального плана Дональда Трампа, являются основными факторами, поддерживающими доллар против большинства других валют. Единая валюта упала ниже 1.18$ после краткосрочного выхода за отметку 1.2$. Сильный доллар также сказался на основных развивающихся валютах, которые обесценились в начале месяца против американской валюты.
Также стоит отметить значительное повышение нефтяных цен. Цена нефти Brent увеличилась в сентябре почти на 10%, приблизившись к отметке 60$/bl, что стало самым высоким значением с середины 2015г. Частично это увеличение объясняется факторами поставки. Обязательство большинства членов ОПЕК помогло увеличить нефтяные цены. Кроме того, угрозы Турции, после референдума в Курдистане, заблокировать экспорт из региона внесли свой вклад в повышение цен, хотя этот эффект должен быть временным. Недавний всплеск спроса также помог сбалансировать нефтяной рынок, таким образом, поддерживая повышение цены. При этом, цена повысилась, несмотря на восстановление американских запасов.
Этот подъем, главным образом, связан с воздействием ураганов, последствия которого должны быть недолгими и ограниченными. Продолжится ли это восстановление, будет зависеть от членов ОПЕК, продолжающих соблюдать соглашение, достигнутое несколько месяцев назад. Это соглашение может также быть продлено до марта 2018г. В любом случае, на нефтяном рынке все еще высока неопределенность, особенно из-за сомнений относительно поставок.
Лишний вес – распространенная проблема 21 века среди многих женщин, независимо от возраста и социального статуса. Его набирают не только из-за неправильного питания, но и физиологических особенностей, наследственной предрасположенности.