Шор Алкалэй является экономистом и профессиональным аналитиком с широким опытом на финансовых рын­ках. За годы торговли и инвестиций Лиор обеспечивал своих клиентов свежими исследованиями, которые всегда вызывали интерес, благодаря своей тщательности и ясности.

Наверняка, многие уже заметили, что движе­ние золота трудно прогнозировать. Часто, когда оно, кажется, уже готово к развитию медвежьего импуль­са, цена останавливается и делает рывок вверх. И на­оборот — оно выглядит очень по-бычьи, только чтобы упасть и принести быкам потери. Конечно, подобный вид неопределенности является естественной частью торговли, особенно когда это касается золота. Это оз­начает, что мы должны приложить больше усилий для идентификации возможных ценовых прорывов и раз­воротов, чтобы планировать наши сделки. В данной статье мы сосредоточимся на том, как деривативы мо­гут помочь нам обнаружить точные разворотные точ­ки по золоту.

Золото через деривативы

Реальная проблема с золотом состоит в том, что оно может падать или повышаться довольно быстро, без предупреждения. Это затрудняет выявление тор­говых возможностей для тех, кто торгует им, как обыч­ной валютной парой. Однако, такие внезапные дви­жения, во многих случаях, тесно связаны с рынком деривативов, где большинство сделок по золоту про­исходит точно так же, как и с любым другим бирже­вым товаром. В одной из моих статей о подразумева­емой изменчивости я показал, как деривативы могут помочь вам относительно легко контролировать из­менчивость (см. в прошлых выпусках журнала). Но что относительно разворотных точек? Деривативы, а кон­кретно данные по опционам на CME, могут быть также довольно полезны в этом отношении. Они показыва­ют нам, на каком ценовом уровне сконцентрировано большинство ставок.

Использование данных по опционам

Приведенные ниже данные по открытому инте­ресу на CME иллюстрирует, по какой цене размещены пут- и колл-опционы по золоту. Оранжевые колонки отражают пут-опционы, а синие — показывают колл-оп­ционы. Другими словами, продавцы против покупате­лей. Вертикальная красная линия в середине — это те­кущая цена. Теперь, давайте разберемся, что все это означает и как это может помочь нам определять раз­воротные точки? Очень просто. Все оранжевые колон­ки (пут-опционы) слева от красной линии (текущей цены) — это ставки в короткую сторону, ждущие паде­ния цены, в то время как все синие колонки (колл-оп­ционы) справа от красной линии — ставки в длинную сторону, ждущие повышения цены.

Как мы видим, на цене 1.100 ставки в короткую сторону значительно превышают ставки в длинную сторону. Это ведет к довольно прямолинейному вы­воду: если цена золота пересечет вниз этот уровень 1.100, то немедленно вызовет срабатывание огромно­го количества пут-опционов и спровоцирует сильную медвежью волну. Таким образов, это является очень важной разворотной (или опорной) точкой, за которой мы должны наблюдать. Если вы держите длинную по­зицию по золоту, то прорыв ниже 1.100 мог бы быть сигналом выхода, в то время как, если вы ищете воз­можности для продаж, то могли бы дождаться пере­сечения уровня 1.100 вниз для ускорения медвежье­го импульса.

Открытый интерес по опционам на CME

Открытый интерес по опционам на CME.

Конечно, зеркальная ситуация может случиться на правой стороне от нашей цены, где на отметке 1.150 есть большое число колл-опционов, ждущих повышения цены золота. Как вы видите, эта колонка ниже, чем по пут-опционам на уровне 1.100, но она все еще су­щественна и формирует нашу верхнюю опорную точку.

С другой стороны, если бы число колл-опционов слева от красной линии (опционы, размещенные ниже текущей цены), было намного выше числа пут-опцио­нов, то мы имели бы множество «длинных» ставок на уровне 1.100, что делало бы его сильной зоной под­держки. Понятно, что динамика с правой стороны (выше текущей цены) была бы зеркальным отображе­нием этой ситуации. Эта диаграмма, по существу, яв­ляется книгой ордеров CME — точно так же, как ордера на покупку или продажу на вашем собственном счете, и иллюстрирует покупки и продажи опционов на золо­то на бирже CME. Это означает, что мы можем видеть, где размещены ставки более широкого рынка, а, со­ответственно, идентифицировать опорные точки и на­много лучше планировать наши собственные сделки по золоту.