Алан Фарли является частным трейдером и автором «Hard Right Edge» — комплексного источника для трейдеров по обучению, техническому анализу и краткосрочным методикам. Он также является автором бестселлера «Мастер-свинг трейдер» и популярным ведущим колонки на сайте «The Street.com». Алан уже более десяти лет присутствует на рынках в качестве трейдера, консультанта и автора.
Рыночная среда постоянно меняется от высокого риска к низкому и обратно, а также между высокими и низкими вероятностями. Но большинство трейдеров бывают неспособны приспособить свои стратегии к этим важным переменам, ухудшая свою прибыль и открывая двери для катастрофических потерь, которые могут уничтожить торговый капитал. К счастью, никогда не бывает поздно ввести агрессивные методы управления, которые нацелены на решение проблемы этого меняющегося фактора риска.
Популярные торговые стратегии связаны со ставкой на ценовые прорывы вверх и вниз, в расчете на извлечение прибыли из развивающихся трендов. Однако, часто бывает сложно найти устойчивые ралли и снижения, потому что рынок имеет тенденцию двигаться в торговых диапазонах приблизительно 80% времени. Это повышает шансы, что быстрый скачок к более высоким или более низким ценам повлечет немедленную обратную реакцию, что приведет к несвоевременному и невыгодному выходу из трендовых позиций.
Даже идеально-трендовые рынки могут нести высокие риски, когда они чересчур растянуты вверх или вниз, и подают сигналы перекупленности или перепроданности на индикаторах относительной силы, вроде RSI или Стохастике. Эти изменчивые периоды также выбивают позиции последователей трендов, с разворотами, гэпами и частой активацией внутридневных стоп-ордеров.
Ясно, что приспособленные к риску методы управления улучшают результаты на сложных рынках. Так почему же большинство трейдеров не добавляют этот элемент в свою торговлю? К сожалению, большинство торговых планов разработаны для идеальных рыночных условий. Трейдеры, исполняющие эти планы, часто бывают зашоренны, торгуя столь же агрессивно, как и обычно, когда идеальные рыночные условия не наблюдаются, часто неся большие потери и обвиняя рынок или манипуляции маркет-мейкеров в своих неудачах.
Я рекомендую обратиться к двум отдельным, но взаимосвязанным вопросам, чтобы приспособить свои стратегии к повышенному риску. Прежде всего, должно быть регулярное наблюдение за рынком, чтобы идентифицировать характеристики рынков с высоким и низким риском, прежде чем неблагоприятные ценовые движения слишком сильно отразятся на вашем торговом счете. Во-вторых, необходим гибкий план, чтобы иметь дело с идентифицированными изменениями рыночного риска, адаптируясь к новым условиям настолько быстро, насколько они развиваются.
Наблюдение за рынком
Оценка схождения-расхождения рынков предлагает полезный инструмент для измерения рыночного риска. Если в целом, то низкий риск и высокая возможность возникает, когда S&P500, Nasdaq100 и Russell2000 указывают в том же самом направлении и проходят через идентичные стадии в развитии модели. Положительные условия достигают максимума, когда эти инструменты развивают тренд в четко-регламентированном порядке, без существенных препятствий. Это — первостепенная причина, почему нахождение индексов на исторических максимумах при бычьем рынке предлагают так много выгодных возможностей.
Это касается не только бычьего рынка, потому что при медвежьем рынке, если индексы вместе достигают 52-недельных минимумов, то сигнализируют об идентичных условиях, что обеспечивает выгодные возможности (с низким риском и высоким вознаграждением) для коротких позиций. Конечно, это воспринимается намного более рискованно, потому что большинство рыночных игроков имеют соответствующий рыночный уклон, но с технической точки зрения шансы получить прибыль или потери почти идентичны в обоих сценариях. Даже в этом случае, для трейдеров, торгующих только в длинную сторону, вполне естественно рассмотреть этот сценарий как ситуацию с высоким риском и низкой вероятностью, и предпринять соответствующие защитные меры.
Можно применить классическую Теория Доу к главным индексам, чтобы идентифицировать рыночные стадии. Это часто сводится к простому процессу рассмотрения относительных максимумов и минимумов и выяснению, есть ли подобные модели на каждом инструменте. Этот подход становится труднее в диапазонном состоянии, когда вполне обычны межрыночные расхождения и взаимосвязи нарушены. В то время как эти торговые диапазоны часто сигнализируют о периоде высоких возможностей с низким риском для торговли на колебаниях, стратегии следования за трендом обычно сильно страдают, требуя соответствующих корректировок.
Изменчивость и риск
Трейдеры могут также измерить развивающийся риск с помощью Индекса изменчивости S&P (VIX). Этот индикатор имеет тенденцию держаться на высоких или низких уровнях в течение многих месяцев, с периодическими шипами по отношению к недавним значениям. В результате, если VIX держится в течение многих месяцев на уровне 10, то будут возникать шипы к значениям 20 или 30, в то время как нахождение VIX в районе 40 может привести к шипам к 60 или 70. Эти напряженные периоды быстро спадают, когда катализаторы ослабляются, и индикатор возвращается к долгосрочным средним значениям.
Что касается абсолютных уровней VIX, то в середине 20-х уровней находится традиционная линия перехода между состояниями низкой и высокой изменчивости. Рынки с высокой изменчивостью чрезвычайно рискованны, потому что торговые диапазоны могут агрессивно расшириться, делая большинство методов управления риском бесполезными. В результате, необходим высокий уровень наличности, чтобы защитить оборотный капитал, с повышением объема торговли в течение многих периодов, когда индикатор клонится вниз от пиковых значений.
Диаграмма 1. Индекс изменчивости S&P
Как вы видите на диаграмме выше, индекс VIX находит основание в середине прошлого десятилетия и ползет выше, перед взрывом к историческому максимуму во время финансового кризиса 2008г. Потребовалось три года после медвежьего рынка, чтобы индикатор вернулся в 10-ю фигуру и еще два года, чтобы достигнуть долгосрочной поддержки на уровне 10. В процессе этого снижения была серия шипов, указывающих на нервное состояние рынка, что повышало риск до опасных уровней. Обратите внимание, как эти шипы возникают через равные интервалы, с более спокойными условиями остальную часть времени. Наблюдательные трейдеры могут отследить это циклическое поведение.
Адаптация к повышенному риску
Подготовьте план диверсификации, основанный на рыночном наблюдении, который определяет распределение наличности по различным уровням риска и вероятности. Рынки с низкой вероятностью и высоким риском требуют самой большой доли наличности, с возможностью прекратить всю торговлю и остаться вне игры, наблюдая как другие рискуют своим капиталом. Есть достаточно мудрое рыночное высказывание, что уход в наличные — это тоже рыночная позиция, которое отражает весьма эффективную технику, используемую успешными трейдерами, когда вероятность потерь слишком высока или шансы получения прибыли слишком низкие.
Необходимо приспосабливать цель по вознаграждению и период удержания позиций к текущему состоянию риска. Так, на рынках с низким риском имеет смысл расширять период удержания позиций и ослаблять стоп-ордера, чтобы позволить торговым позициям двигаться естественным образом от одного ценового уровня до другого. Шансы для неблагоприятных событий в такой среде достаточно низки, поэтому логично дать торговым позициям развиваться, даже когда они двигаются против нас в течение какого-то времени.
Та же самая стратегия может оказаться фатальной на рынках с высоким риском, потому что развороты, гэпы и частое срабатывание стоп-ордеров съедают прибыль и приводят к неожиданным потерям. В этих условиях лучше работают методы «бери и беги», с заданием консервативных целей по вознаграждению и сокращением периодов удержания позиций, из которых можно быстро выйти с подходящей прибылью. Также имеют смысл подход «100% вход и 100% выход», т.е. вход и выход из рынка всем объемом сделки сразу, вместо того, чтобы применять стратегию добавления к позициям, которая часто используется в рыночной среде с высокой вероятностью.
Состояние высокого риска также требует другого набора торговых инструментов. В то время, как на рынках с низким риском более выгодным могут быть позиции по бумагам с высоким beta-коэффициентом и широким спрэдом бид/аск, этот подход может уничтожить капитал в неблагоприятной рыночной среде. Повысьте критерий капитализации, когда рынки ухудшаются, избегая компаний с низкой капитализацией и сосредотачиваясь на высоколиквидных биржевых фондах, акциях Dow Industrials, S&P500 и Nasdaq 100. Исключите компоненты S&P500 и Nasdaq 100, если риск продолжает возрастать, сосредотачиваясь исключительно на компонентах Доу и биржевых фондах. Вообще прекратите торговать, если риск продолжает повышаться.
Заключение
Рынки с низкой вероятностью и высоким риском требуют применения оборонительной торговой стра-
тегии, которая защищает оборотный капитал, с захватом маленькой и быстрой прибыли с помощью методов «бери и беги». Рынки с высокой вероятностью и низким риском полностью меняют это уравнение, благоприятствуя агрессивным стратегиям, с более длинным периодом удержания сделок и инструментами с более высоким beta-коэффициентом.